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我什麼都讀:企業年報、10-K報表、10-Q報表、傳記、歷史書,每天還要讀五份報紙。在飛機上,我會閱讀椅背後的安全指南。閱讀是很重要的。這麼多年來,是閱讀讓我致富。(Warren Buffett)

 

 

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很多人在囤積物資,也有很多人大幅提高現金部位,什麼未來會轉好的言論已經沒人要聽了,大家的視野已經縮小到24小時內,看壞未來的人顯得聰明有理,保持樂觀的人被輕視嘲笑。如果世界停止轉動,放空賺到的錢又有何用,已經沒有人提供商業服務,沒有旅遊、沒有餐廳、沒有任何戶外活動,銀行帳戶的錢也沒有意義了。

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Buffett在採訪時說:「如果你在市場上堅持足夠長的時間,你什麼都會遇到… 我到了89歲才有了這樣的經歷(CV+Oil雙拳連擊)。投資人如果每秒都盯著市場,就容易對新聞做出過度的反應。」

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最近大家很擔憂的一件事,但我不想提其名稱,就姑隱其名簡稱CV,本來是連談都不覺得有什麼好談的,但發現連某些原本以為是理性的人也失去信心時,我才驚覺原來人的信念是如此脆弱。

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檢視投資組合,報酬率呈現不對稱分佈,也就是有些持股的漲幅狂勝其他持股,個人對這種情況其實早已習以為常,不過有些人卻很在意。

大盤上漲不代表每一檔持股皆會跟著上漲,這其實是很正常的,當然在市場漲幅超過20%的環境下,看到有些持股沒什麼漲,有些居然還下跌,肯定會讓一般人覺得很反常(不爽…),甚至沮喪。行為學家稱此為秩序偏好,也就是你期待看到一致性:大盤上漲20%,你的持股也應該都上漲20%。

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根據Investopedia,公司治理指的是:The system of rules, practices, and processes by which a firm is directed and controlled. 也就是企業藉由有系統的準則、實行與程序來領導與控制公司,其本質上牽涉到各種公司關係人(例如股東、管理階層、客戶、供應商、政府與社區等)的利益平衡。本文想探討的是:如果長期持有公司治理佳的投資組合,績效是否能優於大盤呢?

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連假出遊,在高速公路上遇到塞車是家常便飯。大部份的人出門的時間接近、去的地方相同,特別是連導航上規劃的路線都一樣,長長的車龍說明了大家都在做同樣的事。我們依賴相同的資訊來源來安排行程,大家上班時上班,大家放假時放假,生活彷彿只是不斷的從一個箱子轉移到另一個箱子。

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最近國際與社會又有很多占據頭條的新聞報導出現,使得資本市場似乎也跟著開始不平靜,各種網路財經專家的"前瞻"看法紛紛出籠,近期事件再度成功扮演擾動人心的角色,試問自己,這些事件是否使公司內在價值大幅下修? 亦或者你擔憂的只是明天股價會不會跌?

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在股市裡沒有明確的因果關係,理論與實際經常存在差距,真實常被扭曲而預期並不總是反應事實。市場更像是生物系統,有各種交互作用發生,不論是在基因、蛋白質或是細胞之間,而且許多反應也會受到環境影響,而產生正回饋或負回饋,也就是說有時股價連續上漲/下跌的原因就是因為股價連續上漲/下跌,此外,金融圈對特定事件或產業的預期也會決定股價表現。

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